当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将(jiāng)无(wú)法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足(zú)多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美国(guó)监管机(jī)构(gòu)的(de)第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数(shù)千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足(zú)够措施(shī)去尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未来(lái)可能会投(tóu)入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的(de)账户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些(xiē)客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税(shuì)人带(dài)来最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济(jì)和安全利益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必(bì)要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部(bù)门去年(nián)通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放(fàng)慢(màn)甚至(zhì)去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持(chí)续(xù)去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在(zài)于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其(qí)是美国(guó)经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等(děng)数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的(de)豆棕价(jià)差及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势(shì)来看，国内(nèi)菜油库(kù)存(cún)从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国(guó)内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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