个人(rén)养老金(jīn)业务试点落(luò)地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深(shēn)度(dù)了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完成全部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募(mù)基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养(y板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示ǎng)老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富(fù)的(de)养老资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能(néng)力(lì)和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的(de)年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确(què)实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券(quàn)商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要的。

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