北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来(lái)自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工(gōng)智青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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