北京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们(men)承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的(de)投(tóu)资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完全控制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道(dào)需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们(men)出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样(yàng)持续的(de)地(dì)位？”

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