随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持有基(jī)金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于(yú)去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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