“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数(shù)在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些(xiē)行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的(de)可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国(guó)在(zài)内的其他(tā)一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡昆明市属于几线城市，云南最好三个城市胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的(de)收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量(liàng)相对于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会(昆明市属于几线城市，云南最好三个城市huì)即(jí)刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到(dào)来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目(mù)前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反映(yìng)国(guó)内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等(děng)负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联(lián)储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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